Business Cycle
แกนหลัก: วัฏจักรเศรษฐกิจ (Business
Cycle)
เรามองเศรษฐกิจด้วย 2 มิติ
|
มิติ |
ตัวแทน |
|
การเติบโต (Growth) |
PMI |
|
เงินเฟ้อ (Inflation) |
CPI |
👉 PMI = ความเร็วเศรษฐกิจ
👉
CPI = แรงเสียดทานทางนโยบาย
วิธีดู PMI ให้รู้ว่า
“อยู่ช่วงไหน”
ค่า PMI
- >
50 = Expansion
- <
50 = Contraction
สิ่งที่สำคัญกว่า “ระดับ” คือ ทิศทาง
|
สถานะ |
ความหมาย |
|
PMI ↑ ต่อเนื่อง |
เศรษฐกิจเร่ง |
|
PMI ↓ ต่อเนื่อง |
เศรษฐกิจชะลอ |
|
PMI rebound จาก
<50 |
จุดเริ่มฟื้น |
|
PMI peak & rollover |
ใกล้ปลายวัฏจักร |
📌 ตลาดหุ้นนำ
PMI ~ 3–6 เดือน
วิธีดู CPI
ให้รู้ว่า “นโยบายจะเข้ม/ผ่อน”
|
CPI |
นัยยะ |
|
CPI ↑ |
ดอกเบี้ยขึ้น / policy
ตึง |
|
CPI ↓ |
ดอกเบี้ยใกล้ peak |
|
CPI ↓ ต่อเนื่อง |
easing cycle |
|
Core CPI ↓ ช้ากว่า Headline |
inflation ยังฝัง |
📌 ตลาดการเงินสนใจ
“แนวโน้ม” มากกว่าตัวเลขเดียว
จับคู่ CPI
+ PMI → ระบุวัฏจักร
🔴 1. Overheating
PMI > 55 และ CPI ↑
ลักษณะ:
- เศรษฐกิจแรง
- เงินเฟ้อเร่ง
- ดอกเบี้ยขึ้น
การลงทุน:
- ✅
Energy / Commodity
- ✅
Value หุ้น cyclical
- ❌
Growth / Tech
- ❌
Long bond
- ⚠️
REIT
🟠 2. Stagflation (อันตรายที่สุด)
PMI ↓
แต่ CPI ยัง ↑
ลักษณะ:
- เศรษฐกิจเริ่มแผ่ว
- เงินเฟ้อยังสูง
- Fed ลำบาก
การลงทุน:
- ✅
Gold
- ✅
Commodity บางตัว
- ✅
Defensive (Staples, Healthcare)
- ❌
Equity โดยรวม
- ❌
REIT
- ❌
EM
📌 credit spread จะเริ่มขยาย
🔵 3. Recession
PMI < 50 และ CPI ↓
ลักษณะ:
· เศรษฐกิจหด: (US PMI กำลัง < 50)
- เงินเฟ้อลงเร็ว: (US
inflation peak (+ forecast ลดลง MoM))
- ดอกเบี้ยใกล้ลด: (Fed
ส่งสัญญานลดดอกเบี้ย)
การลงทุน:
- ✅
Long duration bond
- ✅
Quality / Low vol equity
- ⚠️
หุ้น (รอ bottom)
- ❌
High yield
📌 หุ้นลงก่อน
GDP แต่ bond ขึ้นก่อนเศรษฐกิจฟื้น
🟢 4. Recovery (ดีที่สุดสำหรับหุ้น)
PMI ↑
จาก <50 และ CPI ต่ำ/นิ่ง
ลักษณะ:
- เศรษฐกิจฟื้น
- เงินเฟ้อไม่กดดัน
- ดอกเบี้ยผ่อน
การลงทุน:
- ✅
Equity (Broad market)
- ✅
Small cap
- ✅
Growth
- ❌
Commodity
- ❌
Cash
📌 multiple expansion เกิดตรงนี้
ตารางสรุปแบบนักลงทุน
|
วัฏจักร |
PMI |
CPI |
สินทรัพย์เด่น |
|
Overheating |
↑ |
↑ |
Commodity, Value |
|
Stagflation |
↓ |
↑ |
Gold, Defensive |
|
Recession |
↓ |
↓ |
Bonds |
|
Recovery |
↑ |
↓ |
Equity, Growth |
ใช้ร่วมกับ Credit
Spread (สำคัญมาก)
|
สัญญาณ |
ความหมาย |
|
PMI ↓ + CPI ↑
+ Spread ↑ |
เตรียมเจอ shock |
|
PMI ↓ + CPI ↓
+ Spread peak |
ใกล้ bottom หุ้น |
|
PMI ↑ + Spread ↓ |
Risk-on จริง |
ตัวอย่างการดูเชิงปฏิบัติ
Growth stock
BUY
หยุดซื้อ: > 2 ข้อ
- PMI > 50 + momentum แรง
- Inflation เริ่มเร่ง (> 3%)
- Real rate ทำ higher low
จุดขาย: > 2 ข้อ
- PMI peak + forecast ชะลอ
- Inflation เร่ง
- Real rate ขาขึ้นชัด
- Yield curve bear steepening
Commodity
BUY (Mid recovery)
- Credit impulse (อัตราการ เปลี่ยนแปลง ของการปล่อยสินเชื่อใหม่ ต่อ GDP) มาก่อน PMI 6-9 เดือน, PPI 9-15 เดือน
- China PMI < 50 แต่ forecast เป็นขาขึ้น
- China PPI ติดลบ แต่ consensus ว่าจะกลับเป็นบวกใน 12–18 เดือน (leading ของ inflation)
- New order index ขึ้นก่อน PMI
- Inventory เริ่มลด (สินค้าคงคลัง เป็น confirmation signal)
หยุดซื้อ: > 2 ข้อ
- เมื่อ PPI กลับเป็นบวก (YoY > 0%)
- PMI > 50 ชัดเจน + New orders peak
- Credit impulse ชะลอ (มักมาช้า)
- Inventory drawdown เร็วผิดปกติ
- Media เริ่มพูดถึง “commodity comeback
จุดขาย:
- PMI peak + เริ่มลง
- PPI peak + ชะลอ
- Inventory rebuilds
- Credit impulse ติดลบ
Gold
BUY (early stagflation)
- US PMI peak (+ forecast ลดลง)
- US inflation rate สูง (> 2.5-3%)
- US real rate กลาง-สูง (> 1-1.5%) คิดว่าใกล้ peak หรือ กำลังลง
จุดขาย: > 2 ข้อ
- PMI bottom + forecast ฟื้น
- Inflation rate ลดลงสู่ target 2%
- Real rate ทำ higher low / ขาขึ้น
- DXY ทำ higher high
- Credit spread แคบ
Long term bond
BUY (late stagflation = disinflation
slowdown)
- Yield curve flattening (มาอันดับแรกหลัง Fed เพิ่มดอกเบี้ย)
- US 10-Y bond yield peak (technical graph)
- US PMI กำลัง < 50
- US inflation peak (+ forecast ลดลง MoM)
- Fed ส่งสัญญานลดดอกเบี้ย (จุดนี้ชะลอการซื้อ เป็น late accumulation phase เป็นจุด confirm ว่ามาถูกทาง)
หยุดซื้อ/ทยอยขายเมื่อ:
- 20-30% เมื่อ: PMI bottom (+ forecast ฟื้น), US 10-Y yield ทำ higher low
- 30-40% เมื่อ: Yield curve steepening
- ที่เหลือเมื่อ: PMI > 50, credit spread แคบ
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น