วันอาทิตย์ที่ 18 พฤษภาคม พ.ศ. 2568

Buffett and Munger Unscripted

 


📘 สรุปแนวคิดจาก "The Warren Buffett and Charlie Munger Masterclass"

🎯 แก่นของการลงทุนแบบ Buffett และ Munger

  1. ลงทุนแบบเจ้าของธุรกิจ ไม่ใช่นักเก็งกำไร

    • มอง “หุ้น” คือการเป็นเจ้าของกิจการจริง

    • สนใจคุณภาพของธุรกิจและความสามารถในการทำกำไรระยะยาว ไม่ใช่แค่ราคาหุ้น

  2. อยู่ใน “วงความรู้” ของตัวเอง (Circle of Competence)

    • ไม่ต้องรู้ทุกอย่าง แค่รู้ลึกในสิ่งที่เข้าใจ

    • ถ้าไม่เข้าใจ อย่าลงทุน — “ไม่มีใครบังคับให้คุณต้องสวิงทุกลูก”

  3. คิดระยะยาวเสมอ (Long-term Time Horizon)

    • ตลาดระยะสั้นคือเครื่องโหวต (voting machine) ระยะยาวคือเครื่องชั่ง (weighing machine)

    • ความมั่งคั่งที่แท้จริงมาจากการถือครองธุรกิจดีๆ อย่างต่อเนื่อง

💰 หลักการประเมินมูลค่า (Valuation) อย่างเรียบง่ายแต่ทรงพลัง

  1. เน้นมูลค่าที่แท้จริง (Intrinsic Value)

    • ประเมินด้วยกระแสเงินสดในอนาคต + อัตราดอกเบี้ย + ระยะเวลา

    • ถ้าต้องใช้เครื่องคิดเลขแปลว่า "คุณทำให้มันซับซ้อนเกินไป"

  2. Margin of Safety: เผื่อเหลือเผื่อขาดเสมอ

    • เหมือนสะพานรับน้ำหนัก 10,000 ปอนด์ แต่คุณโหลดแค่ 4,000 ปอนด์

    • ลงทุนก็ต่อเมื่อราคาต่ำกว่ามูลค่าอย่างชัดเจน

  3. ไม่หลงไปกับตัวเลขลวงตา

    • ไม่ยึดติดกับ P/E หรือ Book Value อย่างเดียว

    • ให้ความสำคัญกับ “ความได้เปรียบทางการแข่งขัน” และ “คุณภาพของผู้บริหาร”

🧠 การจัดสรรเงินลงทุน (Capital Allocation)

  1. Opportunity Cost คือศูนย์กลางของทุกการตัดสินใจ

    • ทุกการลงทุนต้องเปรียบเทียบกับโอกาสอื่นๆ เสมอ

  2. มีหลักเกณฑ์ชัดเจน เช่น การซื้อหุ้นคืน (Buybacks)

    • ซื้อเมื่อราคาต่ำกว่ามูลค่า ไม่ใช่แค่ “มีเงินเหลือ”

  3. เน้นการอนุรักษ์ทุนมากกว่าการเสี่ยง

    • การซื้อกิจการ เช่น See’s Candies มองที่ความยั่งยืนมากกว่าการเติบโตระยะสั้น

👥 วัฒนธรรมองค์กรและการบริหารแบบ Berkshire

  1. เลือกผู้บริหารที่มี 3 สิ่ง: ฉลาด – ขยัน – ซื่อสัตย์

    • แต่หากไม่มี "ความซื่อสัตย์" อีกสองข้อก็อันตราย

  2. วางโครงสร้างการจูงใจให้เรียบง่ายและตรงเป้า

    • ไม่ใช้ stock options ซับซ้อน

    • โบนัสสะท้อนผลลัพธ์ที่ผู้บริหารควบคุมได้จริง

  3. การกระจายอำนาจ (Decentralized Management)

    • “แทบจะปล่อยอิสระทั้งหมด” กับผู้บริหารในกิจการย่อย

    • เน้นความเชื่อใจมากกว่าระเบียบราชการ

  4. วางแผนสืบทอดอย่างยั่งยืน

    • ไม่พึ่งคนใดคนหนึ่ง แต่สร้างระบบที่อยู่ได้ตลอดกาล

🛡️ ธุรกิจประกันภัย: จุดแข็งลับของ Berkshire

  1. Float = เงินสำรองที่สามารถนำไปลงทุน

    • เปรียบเหมือนมีเงินฝากจำนวนมากที่ไม่ต้องคืนทันที

  2. ประกันแบบไม่เน้นปริมาณ แต่เน้นคุณภาพ

    • กล้าหยุดขายประกันถ้าไม่คุ้มความเสี่ยง

  3. ตัวอย่างความสำเร็จ: National Indemnity และ Ajit Jain

    • ใช้วินัยสูงในการประเมินความเสี่ยง

    • กลายเป็นหน่วยงานประกันภัยที่กำไรและมีนวัตกรรมที่สุดในโลก

🔚 บทสรุป: ปรัชญาการลงทุนของ Buffett และ Munger

  • เน้น เรียบง่าย แต่ลึกซึ้ง

  • ใช้ “ความมีวินัย” มากกว่า “ความฉลาดล้ำโลก”

  • ความสำเร็จของ Berkshire ไม่ได้มาจากกลยุทธ์ลับ แต่มาจากการยึดมั่นในหลักการพื้นฐานแบบไม่เปลี่ยนแปลงตลอดหลายสิบปี

🧠 “It’s not supposed to be easy. Anyone who finds it easy is stupid.” – Charlie Munger

ที่
ป้ายกำกับ:

ไม่มีความคิดเห็น:

แสดงความคิดเห็น

สมัครสมาชิก: ส่งความคิดเห็น (Atom)