Sector rotation
1️⃣ ภาพรวม Economic
Cycle (ฉบับนักลงทุน)
โดยทั่วไปสามารถแบ่งเศรษฐกิจออกเป็น 4 ช่วงหลัก
|
Phase |
ลักษณะเศรษฐกิจ |
Macro signal |
|
Recession |
GDP ติดลบ/โตต่ำ,
กำไรบริษัทหด |
PMI < 50, Yield curve inverted |
|
Early Recovery |
เศรษฐกิจเริ่มฟื้น |
PMI bottom + forecast ดีขึ้น |
|
Mid Expansion |
การเติบโตแข็งแรง |
PMI > 50 ชัด,
earnings โต |
|
Late Cycle / Overheating |
เงินเฟ้อสูง,
ดอกเบี้ยสูง |
PMI peak, inflation เร่ง |
2️⃣ Sector ETF และ Sensitivity
ต่อเศรษฐกิจ
|
ETF |
Sector |
Sensitivity |
ตัวอย่างหุ้นไทย |
|
XLK |
Technology |
Growth / Rate sensitive |
DELTA, KCE, HANA |
|
XLY |
Consumer Discretionary |
Cyclical |
CPALL, CRC, MINT |
|
XLI |
Industrials |
Cyclical / Capex |
SCC, BEM, BTS |
|
XLB |
Materials |
Inflation / Commodity |
SCC, IVL, PTTGC |
|
XLE |
Energy |
Inflation / Oil |
PTT, PTTEP, TOP |
|
XLF |
Financials |
Rate / Credit |
BBL, KBANK, SCB |
|
XLRE |
Real Estate |
Rate sensitive |
CPN, LH, AP, ORI |
|
XLC |
Communication Services |
Growth + Defensive mix |
ADVANC, TRUE |
|
XLV |
Health Care |
Defensive |
BDMS, BH, BCH |
|
XLP |
Consumer Staples |
Defensive |
CPF, TFG, OSP, TU |
|
XLU |
Utilities |
Defensive / Bond proxy |
GULF, GPSC, BGRIM |
3️⃣ การเลือก Sector
ตาม Economic Cycle
🔴 1. Recession
เป้าหมาย: ป้องกัน downside,
cash flow เสถียร
เหมาะลงทุน:
- XLP
(Consumer Staples)
- XLV
(Health Care)
- XLU
(Utilities)
เหตุผล:
- รายได้ไม่ผันผวนตามเศรษฐกิจ
- Margin
เสถียร
- Volatility
ต่ำ
⛔ เลี่ยง:
- XLY,
XLI, XLB, XLE
- XLK (ถ้า real rate ยังสูง)
🟡 2. Early Recovery
(Sweet spot สำคัญ)
เป้าหมาย: เล่น earnings
rebound + multiple expansion
เหมาะลงทุน:
- XLY
(Consumer Discretionary) ⭐
- XLI
(Industrials) ⭐
- XLK
(Technology) ⭐
Macro signal ที่ควรเห็น:
- PMI
< 50 แต่ forecast ขาขึ้น
- Inflation
ต่ำ / real rate เริ่มลด
- Yield
curve เริ่ม steepen
📌 เป็นช่วงที่
risk-reward ดีที่สุด สำหรับ sector
cyclicals
🟢 3. Mid Expansion
เป้าหมาย: เติบโตตามเศรษฐกิจจริง
เหมาะลงทุน:
- XLI
(Industrials)
- XLK
(Technology)
- XLC
(Communication Services)
- XLF
(Financials)
เหตุผล:
- Capex
เพิ่ม
- Credit
growth แข็งแรง
- Earnings
โตจริง ไม่ใช่แค่ multiple
⛔ ระวัง:
- XLRE,
XLU (เริ่ม underperform)
🔥 4. Late Cycle /
Overheating
เป้าหมาย: ป้องกันเงินเฟ้อ
+ rotation
เหมาะลงทุน:
- XLE
(Energy) ⭐
- XLB
(Materials) ⭐
- XLF
(Financials) (ถ้า yield ยังขึ้น)
Macro signal:
- PMI
> 50 แต่ เริ่มชะลอ
- Inflation
สูง
- Wage
pressure
📌 เป็นช่วงที่
Commodity-linked sector outperform
⛔ ลด:
- XLK,
XLY (valuation แพง, margin pressure)
4️⃣ สรุปเป็นตารางเดียว
(Cheat Sheet)
|
Phase |
Sector เด่น |
|
Recession |
XLP, XLV, XLU |
|
Early Recovery |
XLY, XLI, XLK |
|
Mid Expansion |
XLK, XLI, XLC, XLF |
|
Late Cycle |
XLE, XLB, XLF |
5️⃣ แนวคิดขั้นสูง
(เหมาะกับสไตล์คุณ)
- ใช้ PMI direction > PMI level
- ดู real rate เพื่อ timing XLK /
XLRE
- ใช้ PE relative ต่อ history เพื่อเลือก sector ที่ “ถูกในรอบนั้น”
- ไม่จำเป็นต้องถือครบทุก sector → rotation สำคัญกว่าการกระจาย
***จากข้อมูลจริง (เห็นส่วนตัว): การดูตัวเลข indicator ต่างๆ (PMI,
inflation) ทำนายจังหวะซื้อขายหุ้นยาก แนะนำให้ดู PE ratio ว่าลงมาต่ำกว่าค่าเฉลี่ยจะง่ายกว่า
การลงทุนแบบ Core (VT) + Satellite
(XL Sector Rotation)
1️⃣ โครงสร้างพอร์ต
(ภาพใหญ่)
|
ส่วน |
สัดส่วน |
เป้าหมาย |
|
Core |
60–80% |
เติบโตตามเศรษฐกิจโลกระยะยาว |
|
Satellite |
20–40% |
เพิ่ม alpha จาก economic cycle |
สำหรับนักลงทุนที่ตาม macro จริงจัง → แนะนำ 70% Core / 30% Satellite
2️⃣ Core: VT (Vanguard Total World
Stock ETF)
บทบาท
- ตัวแทน global equity ทั้ง developed +
emerging
- ลด risk จากการเลือกประเทศ/sector ผิด
- ไม่ต้อง timing
ถืออย่างไร
- DCA ต่อเนื่อง
- ไม่ต้องขายตาม cycle
- ใช้เป็น benchmark ของพอร์ตทั้งหมด
📌 VT = “ตลาดโลกในระยะยาว”
3️⃣ Satellite: XL Sector Rotation
(30%)
Satellite ใช้ sector ETF ของสหรัฐ (XL)* เป็นตัวหมุนตาม macro เพราะ
- Liquid
สูง
- Pure
play ต่อ sector
- Sensitivity
ต่อ cycle ชัด
4️⃣ การแบ่ง Satellite
ตาม Economic Cycle
🔴 Recession
Macro signal
- PMI
< 50
- Earnings
หด
- Real
rate ยังสูง / curve inverted
Satellite allocation (30%)
- XLP
10%
- XLV
10%
- XLU
10%
🎯 เป้าหมาย:
ลด drawdown, รักษา capital
🟡 Early Recovery (Sweet
Spot)
Macro signal
- PMI
< 50 แต่ forecast ขาขึ้น
- Inflation
ต่ำ / real rate ลด
- Yield
curve เริ่ม steepen
Satellite allocation
- XLY
10%
- XLI
10%
- XLK
10%
🎯 เป้าหมาย:
earnings rebound + multiple expansion
🟢 Mid Expansion
Macro signal
- PMI
> 50 ชัด
- Credit
growth ดี
- Inflation
คุมได้
Satellite allocation
- XLK
10%
- XLI
10%
- XLF
10%
🎯 เป้าหมาย:
เติบโตตามเศรษฐกิจจริง
🔥 Late Cycle /
Overheating
Macro signal
- PMI
peak + เริ่มชะลอ
- Inflation
สูง
- Real
rate ต่ำ/ลบ
Satellite allocation
- XLE
10%
- XLB
10%
- XLF
10%
🎯 เป้าหมาย:
hedge inflation + sector rotation
5️⃣ Rule-based Rotation (ใช้งานจริง)
Trigger หลัก
ใช้ Direction > Level
|
Indicator |
ใช้อย่างไร |
|
PMI |
Turning point สำคัญที่สุด |
|
Inflation |
สูง → เลี่ยง growth |
|
Real rate |
ต่ำ/ลง → XLK,
XLRE |
|
Yield curve |
Steepen → early recovery |
📌 ไม่ต้องเปลี่ยนทุกเดือน
→ ปรับทุก 3–6
เดือน
6️⃣ ตัวอย่างพอร์ตจริง
(70/30)
|
Asset |
Weight |
|
VT |
70% |
|
XL sector (3 ตัว) |
30% |
แต่ละ sector ~10% ของพอร์ตทั้งหมด
7️⃣ Risk Management
- จำกัด sector ไม่เกิน 10–12%/ตัว
- ถ้า macro unclear →
ลด satellite เหลือ 20%
- ถ้า valuation sector แพงมาก (PE >
+1.5 SD) → ลดน้ำหนักแม้ macro ยังดี
8️⃣ ข้อดีของ Framework
นี้
✔ ได้ผลตอบแทนตามตลาดโลก
✔ ไม่พลาด recovery phase
✔ คุม downside ช่วง
recession
✔ ใช้ macro อย่างมีวินัย
ไม่ใช่เดาสุ่ม
9️⃣ Advanced (ต่อยอดได้)
- เพิ่ม Gold / Long-term bond เป็น Macro
overlay
- แยก Satellite เป็น US sector +
Country ETF (PE ต่ำ)
- ทำ Scorecard (PMI + inflation + valuation) ให้
sector ได้คะแนน
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น